奧普光電:具有研發能力支撐的國內光電測控儀器設備者

   具有雄厚技術支撐的國防用光電測控儀(yi) 器設備主要供應商。公司是國內(nei) 國防用光電測控儀(yi) 器設備的主要生產(chan) 廠家,其控股股東(dong) 中國科學院長春光學精密機械與(yu) 物理研究所是我國光電領域成立zui早的研究所,具有雄厚的技術實力。公司自身也具有一定的研發創新能力,不斷有新產(chan) 品在研和批量化。
    公司亮點在於(yu) 產(chan) 品方向是裝備升級需求迫切的裝備類型,擁有技術的行業(ye) 地位。我國國防建設目標確定了信息化*的建設方向,並提出了*技術水平進一步提升、裝備結構調整的需求。高精尖武器裝備具有信息化、打擊的特點。
    光電測控儀(yi) 器設備對於(yu) 提高武器係統的打擊能力起著關(guan) 鍵作用,是重要的高精尖國防裝備,也是應用領域、兵種較廣泛的裝備,裝備升級需求迫切。國外對我國的光電測控儀(yi) 器設備一直實施長時間的產(chan) 品禁運和技術封鎖。國內(nei) 中科院相關(guan) 研究所及其下屬企業(ye) 構成了光電測控儀(yi) 器設備行業(ye) 內(nei) 的主要生產(chan) 單位,占據了國防用光電測控儀(yi) 器設備的絕大部分市場,公司是中科院體(ti) 係下規模zui大的一家,在技術、生產(chan) 上處於(yu) 國內(nei) 同行業(ye) 地位,擁有較高的*,其中軍(jun) 用電視測角儀(yi) 、新型雷達天線座等擁有100%的*,軍(jun) 用光電經緯儀(yi) 類產(chan) 品占國內(nei) 市場的80%,高分辨率航空/航天相機產(chan) 品占國內(nei) 市場的60%。
    公司業(ye) 績的主要貢獻者是光電測控儀(yi) 器設備。光電測控儀(yi) 器設備收入占80%以上,基本均為(wei) *,光學材料收入占比不到20%;光電測控儀(yi) 器設備貢獻了約95%的毛利,光學材料毛利貢獻約為(wei) 5%。06-08年公司收入複合增長率約20%,淨利潤複合增長率達27%。我們(men) 預計09-11年公司收入複合增長率約15%。
    募投項目是光電測控儀(yi) 器設備產(chan) 能擴充和新型醫療檢測儀(yi) 器研究成果產(chan) 業(ye) 化。募投項目實施後光電測控儀(yi) 器設備的產(chan) 能將得以有效擴大,產(chan) 品生產(chan) 成本有望下降;醫療檢測儀(yi) 器的產(chan) 業(ye) 化則是公司未來重要的發展方向和利潤增長點。
    建議的詢價(jia) 區間為(wei) 16.60-19.40元。考慮公司發行2000萬(wan) 股後,我們(men) 預測公司09-11年EPS為(wei) 0.53、0.62、0.75元,EPS複合增長率約為(wei) 19%;考慮公司特殊的業(ye) 務方向和大股東(dong) 背景以及目前相近行業(ye) 內(nei) 公司的估值水平,公司合理價(jia) 格區間為(wei) 18.50-21.60元,我們(men) 建議的詢價(jia) 區間為(wei) 16.60-19