奧普光電:軍用光電測控儀器設備行業的

   公司主營光電測控儀(yi) 器設備和光學材料,大股東(dong) 長春光機所是中科院zui大的研究所,是我國光電領域成立zui早的研究所,被譽為(wei) "中國光學的搖籃",在我國光電科技領域舉(ju) 足輕重。
    公司 08 年收入和淨利潤分別為(wei) 1.7 億(yi) 元、3523 萬(wan) 元,毛利率和淨利率分別為(wei) 46.36%、21.94%。近兩(liang) 年收入增長率平均在20%以上,毛利率和淨利率水平總體(ti) 呈現上升趨勢。
    光電測控儀(yi) 器設備是公司收入和利潤的主要來源,2009H1 收入和毛利占比分別高達85.47%、95.57%,毛利率高達51.86%。下遊客戶主要是國防科研單位、軍(jun) 工企業(ye) 及*,根據訂單組織生產(chan) ,售價(jia) 實行軍(jun) 方審價(jia) 製。
    光電測控儀(yi) 器設備作為(wei) 軍(jun) 事領域中的高科技國防裝備。伴隨我國國防現代化建設,國防投入中很大一部分將用於(yu) 對高精尖國防裝備的采購,光電測控儀(yi) 器設備的市場容量巨大。僅(jin) 2001-2004 年,國家投入中科院關(guan) 於(yu) 光電測控儀(yi) 器設備的研製經費就達到了41 億(yi) 元,預計2006-2010 年,該經費將達到60 億(yi) 元。
    光電測控儀(yi) 器設備製造行業(ye) 是集成了光學、光電子、信息處理及精密機械等多種技術的技術密集型行業(ye) ,同時該行業(ye) 產(chan) 品多為(wei) 軍(jun) 工產(chan) 品,需要執行嚴(yan) 格的軍(jun) 工標準。行業(ye) 具有較高的技術和資質壁壘。
    光電測控儀(yi) 器設備行業(ye) 內(nei) 的企業(ye) 主要是中科院相關(guan) 機構以及相關(guan) 軍(jun) 工企業(ye) 生產(chan) ,各生產(chan) 單位主要負責不同類型產(chan) 品的生產(chan) ,競爭(zheng) 不明顯。其中,中科院相關(guan) 研究所及其下屬企業(ye) 是行業(ye) 內(nei) 的主要生產(chan) 單位,而公司占中科院係統國防光電測控儀(yi) 器設備的比重在40%以上。公司優(you) 勢體(ti) 現在大股東(dong) 優(you) 勢、技術優(you) 勢以及區位優(you) 勢。
    此次擬募集1.71 億(yi) 元,分別用於(yu) 光電測控儀(yi) 器設備產(chan) 業(ye) 化建設項目、新型醫療檢測儀(yi) 器生產(chan) 線建設項目,可以滿足目前國防新要求以及部分軍(jun) 轉民需求。項目建設期1-1.5 年。
    預計公司未來兩(liang) 年保持較快增長,2009-2011 年EPS 分別為(wei) 0.53、0.60、0.79 元。按照25-30 倍的*PE,基於(yu) 2009 年預測業(ye) 績,建議詢價(jia) 區間為(wei) （13.25,15.90）元;基於(yu) 2010 年預測業(ye) 績,我們(men) 認為(wei) 上市首日價(jia) 格區間為(wei) （16.19,19.79）元。
    風險因素:軍(jun) 工訂單波動風險、經營管理模式轉換風險、人才流失風險。